国表里多项宏不雅战术事件冲击扰动，有色金属行业景气度大幅波动：国内一揽子经济增量战术作用裸露，11月我国制造业PMI飞腾至50.30%,不息两个月处于延伸区间开云kaiyun官方网站，且延伸要领小幅加速。国内经济回升向好态势安详下，诚然下流挥霍旺季夙昔，但有色金属加工端仍然保执较高的开工率，铜铝等主要的有色金属品种络续去库。11月宇宙东谈主大会议告成批准财政部10万亿元化债畛域、房地产税收新政、城中村改良扩围等稳增长战术出台，络续抬升宏不雅复苏预期，也在一定进度上复旧了有色金属大量商品价钱。但特朗普再次当选好意思国总统可能擢升关税激发生意战，以及我国取消铝材、铜材的出口退税可能将影响国内的铜铝材的出口挥霍，使国内铜铝价钱出现下落。多重宏不雅战术事件冲击下，有色金属行业全体景气呈现震憾。

国内取消铜铝材出口关税，中期影响有限：财政部、税务总局调治出口退税战术，取消铝材、铜材等居品的出口退税。把柄海关数据夸耀，本次取消出口退税波及的铝材居品2024年1-9月份出口总量约为462万吨，占国内铝材出口总量的99%;波及的铜材居品2024年1-9月出口总量约为52.12万吨，占国内铜材出口总量的85%。此前大部分铜、铝材出口居品享受13%的出口退税战术，这次取消铜、铝材出口退税，将在一定进度上或增多铜、铝材出口企业的出口资本，减少出口利润，影响我国铜、铝材的出口数目下，但也将在11月底前出现国内谐和抢出口的情况。铜铝材出口退税的取消，利多国外铜铝价，利空国内，价差方面需要国外加价或国内跌价，来弥补出口利润受退税取消战术带来的耗损。中期来看，我国一年近500万吨的铝材出口量占国外挥霍比重比拟高，而国外的铝材产量增速有限，在国外莫得对应的供应增量情况下，国外铝加价，表里铝价价差扩大，国内铝材出口企业可将税收资本转嫁至国外买方市集，出口利润或将还原弥补出口退税取消耗损，从而使中国铝材出口量从头回升。

投资漠视：前期出台的一揽子经济增量战术作用裸露，国内经济复苏有加速的势头，且经济稳增长战术仍在执续出台与落实，而12月的中央经济职责会议与中央政事局会议或将给出更为积极的战术发力指向，有望进一步抬升经济向好预期，利好顺周期市集作风的铜铝等工业金属龙头，漠视情切紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、天山铝业、云铝股份。此外，好意思国政府再次对中国半导体行业试验大畛域制裁，我国商务部以镓、锗、锑、超硬材料不容向好意思国出口进行回复。好意思国执续对中国高端制造业的打压，以及特朗普上台后可能对我国征收更严苛的关税激发新一轮生意战的情况下，我国在各人范围内有上风的稀奇金属品种像稀土、锗、稼、钨等或将成为战术上可聘用的反制器具，关连行业发展也有望迎来更多的战术支执。漠视情切稀土永磁龙头朔方稀土、中国稀土、金力永磁、中科三环，钨行业龙头中钨高新、章源钨业，以及领有锗资源的中矿资源、云南锗业。

风险教导：1)有色金属价钱大幅下落的风险；2)国内经济复苏不足预期的风险；3)好意思联储降息不足预期的风险；4)各人地缘政事造反超预期的风险。5)有色金属下流需求不足预期的风险；6)国内战术出台不足预期的风险。

每经头条（nbdtoutiao）——6小时“环节戒严”后，韩执政党提交总统毁谤案！尹锡悦执政2年半，差评率超70%，GDP跌出世界前十，行家：尹锡悦已是“跛脚”总统

(记者王晓波)开云kaiyun官方网站